山东黄金(600547):量价齐增业绩实现高增长,黄金产量有望持续提升-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营收825.18亿元，同比+39.21%；归母净利润29.52亿元，同比+26.80%；扣非归母净利润29.91亿元，同比+35.15%。Q4业绩环比明显提升，主要得益于沪金价格的持续上行（Q3/Q4均价分别为571/616元/克）。

   2. 矿产金产量增长：2024年矿产金产量46.17吨，同比+10.51%，主要受益于矿山生产优化及山金国际并表。公司计划2025年黄金产量不低于50吨。

   3. 利润分配：拟每10股派发现金红利2.28元（含税），总计约10.20亿元，占净利润40.05%。

   4. 远期增长潜力：通过资源整合、矿山并购及扩能改造项目，公司黄金产量有望持续提升，未来将加快世界级黄金资源产业基地建设。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年营业收入分别为891/931/983亿元。

   - 投资评级：维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   项目建设进度不及预期；黄金价格大幅回调；安全和环保风险。

  

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