苏泊尔(002032):外销增速亮眼,公司维持高股息高分红-年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入224.27亿元，同比增长5.27%；归母净利润22.44亿元，同比增长2.97%。其中第四季度营业收入59.15亿元，同比下降0.37%，归母净利润8.12亿元，同比下降0.73%。

   2. 内销与外销表现：内销收入同比下滑1.2%，外销收入同比增长21.1%。外销订单增长明显，关联交易金额预计增加4.6%至73.69亿元。

   3. 毛利率与费用率变化：全年毛利率为24.65%，同比下降1.65个百分点；净利率为10.01%，同比下降0.22个百分点。销售、管理、研发费用率优化，财务费用率有所下降。

   4. 分红情况：每10股派发现金红利28.10元（含税），分红比例100%，股息率为5.06%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为24亿元、25.8亿元和27.4亿元，对应动态PE分别为18.5x、17.3x和16.2x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨的风险；海外市场扩张不及预期；宏观经济环境变化导致市场需求不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。