水井坊(600779):战略清晰务实,品牌再出发

# 核心观点

   1. 战略调整与品牌定位：水井坊在春糖期间召开战略发布会，提出“喝美酒，庆美事，国保美酒”的品牌主张，强调情感链接和功能性消费升级。

   2. 产品矩阵优化：推出“水井坊+第一坊”双品牌运作模式，“水井坊”定位300-800元价格带，聚焦宴席场景；“第一坊”定位高端千元价格带，主打稀缺性和品牌厚度。

   3. 渠道管理与市场策略：对市场进行分级分类，重点投入堡垒城市（1亿体量以上），提升单店销售额和品牌影响力；潜力城市则推广八号单品，逐步渗透。

   4. 团队稳定性与士气：高管团队稳定性提升，内部员工及外部经销商士气较高，新战略方向明确，竞争优势有望强化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年EPS分别为2.76、2.89和3.03元，对应2025年18倍PE，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   经济恢复不及预期、次高端价位竞争加剧、新战略执行不及预期、高端产品培育不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。