新华都(002264):营收利润符合预期,双十一及开发品销售亮眼带动24Q4利润释放-公司点评报告

# 核心观点

   1. 营收利润符合预期:2024年公司实现营收36.76亿元,同比+30.2％;归母净利润2.60亿元,同比+29.6％。单季度看,24Q4实现营收9.01亿元,同比+5.0％;归母净利润0.70亿元,同比+68.2％。

   2. 双十一及开发品销售亮眼:年货节及双十一等旺季销售表现优异,基本盘业务稳定增长,全年GMV达82亿元,同比增长7％。分季度看,Q1-Q4营收分别同比增长107％/9％/5％/5％。

   3. 毛利率环比改善显著:24Q4毛利率为28.1％,同比-0.8pcts,环比+2.8pcts,主要得益于多款定制产品上新带动产品结构提升。

   4. 费率优化推动利润释放:全年期间费用率为16.0％,同比-1.3pcts;单季度看,24Q4期间费用率为13.4％,同比-7.6pcts,销售费用率优化显著。

   5. 净利率提升明显:24Q4归母净利润率为7.7％,同比+2.9pcts,全年归母净利润率为7.1％,同比持平。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2026年营业收入分别为45.3亿元和55.8亿元,归母净利润分别为3.4亿元和4.4亿元。当前股价对应25年P/E为13X,维持"强烈推荐"评级。

  

   # 风险提示

   零售环境疲软的风险;市场竞争加剧的风险;电商平台经营波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。