南方航空(600029):24年亏损17亿,同比减亏25亿,静待盈利继续修复-2024年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年南方航空实现营收1742亿元，同比增长9%，较2019年增长12.9%；归母净利润亏损17亿元，同比减亏25亿元。全年人民币贬值1.1%，汇兑损失9.1亿元。

   2. 经营数据：2024年ASK（可用座公里）同比增长14.7%，较2019年增长5.4%；RPK（收入客公里）同比增长23.9%，较2019年增长7.4%；客座率84.4%，同比提升6.3个百分点。

   3. 收益水平：2024年客公里客运收益为0.48元，同比下降12.7%，较2019年下降1.5%；座公里收益为0.40元，同比下降6.2%，较2019年增长0.3%。

   4. 成本控制：2024年营业成本1596亿元，同比增长8.1%。航油成本550亿元，同比增长5.6%；扣油成本1046亿元，同比增长9.5%。座公里成本0.44元，同比下降5.7%，较2019年增长11.6%。

   5. 机队规模：截至2024年底，公司机队规模为917架，未来三年（2025-2027年）年均增速约5.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为40亿元、71亿元和101亿元，对应EPS分别为0.22元、0.39元和0.56元。

   2. 估值：2025-2027年PE分别为27倍、15倍和11倍。

   3. 评级：维持“推荐”评级，看好公司长期价值修复。

  

   # 风险提示

   经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

  

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