云铝股份(000807):连续两个季度满产,现金流强劲-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长：2024年公司实现营收544.5亿元，同比+27.6%；归母净利润44.1亿元，同比+11.5%；扣非归母净利润42.6亿元，同比+8.3%。

   2. 产能利用率提升：电解铝产能305万吨，2024年生产原铝294万吨，同比增长23%，连续两个季度满产。

   3. 现金流强劲：经营性净现金流69.5亿元，同比+18.3%；货币资金达62.8亿元，带息债务降至29亿元，资产负债率进一步降至23.3%。

   4. 高盈利弹性：电解铝权益产能255万吨，氧化铝自给率23%，显著受益于铝价上涨及云南电费、氧化铝价格下降。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：优于大市（维持）。

   - 2025年铝现货价格假设为20500元/吨，氧化铝价格为3300元/吨，预焙阳极价格为4[注：原文未完整提供数据]。

  

   # 风险提示

   铝价下跌风险，氧化铝价格上涨风险，电费上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。