华能国际(600011):经营业绩持续修复,超额派息彰显诚意

# 核心观点

   1. 煤电业务表现亮眼：2024年公司煤电业务实现利润总额71.38亿元，同比增利67.05亿元，度电利润达到0.019元/千瓦时。尽管生物质电厂因补贴到期计提减值并产生亏损，但整体煤电业务仍显著改善。

   2. 新能源业绩稳健增长：公司全年新增新能源装机容量941.77万千瓦，风光电量高速增长，风电和光伏上网电量分别同比增长16.07%和66.13%，带动新能源利润总额实现较大增长。

   3. 分红比例较高：公司拟每股派发现金红利0.27元，分红总金额占可分配利润的58.78%，A/H股股息率分别为3.84%和6.32%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年EPS分别为0.70元、0.76元和0.85元，对应PE分别为9.81倍、9.90倍和8.05倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 电力供需存在恶化风险；

   2. 煤炭价格出现非季节性风险。

  

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