卫星化学(002648):业绩稳健增长,静待新项目放量-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：卫星化学2024年实现营业收入456.5亿元，同比增长10.0%；归母净利润60.7亿元，同比增长26.8%。单四季度营收和净利润分别同比增长41.7%和75.1%，增速环比加快。

   2. 公司发展多点开花：

   - 新材料新能源一体化项目投产，推动丙烯酸产业链闭环；

   - 高端材料国产化取得进展，进口替代空间广阔；

   - 全球化布局深化，产品出口量居国内前列；

   - 研发投入加码，聚焦催化剂、新能源材料等领域。

   3. 新项目进展顺利：ɑ-烯烃综合利用高端新材料产业园项目预计2025年底完成一阶段建设，二阶段计划于2026年底建成，未来业绩有望持续增长。

  

   # 盈利预测与评级

   调整公司2025-2027年每股收益（EPS）预测为：

   - 2025年：2.18元；

   - 2026年：2.85元；

   - 2027年：3.25元。

   目标价调整至30.52元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 乙烷价格大幅波动；

   2. 丙烷价格维持高位；

   3. 产品需求下滑；

   4. 地缘政治风险；

   5. 假设变化对测算结果影响的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。