南网储能(600995):利润总体符合预期,分红率维持30％-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营收61.74亿元，同比增长9.7%；归母净利润11.26亿元，同比增长11.1%。分红比例维持30%，合计派息0.10574元/股。

   2. 调峰水电业务表现亮眼，发电量同比增长57%，收入增长55.5%，贡献主营收入同比增量的120%。

   3. 抽蓄业务营收同比下降6.4%至41.47亿元，新型储能装机及营收低于预期，主要系单位装机收入下滑。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.18/16.04/17.32亿元，对应EPS为0.44/0.50/0.54元。

   - 维持“买入”评级，目标价下调至13.75元（前值：15.54元），基于2025年PE估值31x。

  

   # 风险提示

   抽蓄/电网侧独立储能电站投产不及预期，财务费用管控不及预期，成本管控不及预期。

  

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