云南能投(002053):分红超预期,静待来风改善-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 评级维持：公司评级维持“增持”，下调 2025~2026 年 EPS 至 0.97/1.11 元（原 1.08/1.37 元），给予 2027 年 EPS 1.26 元。目标价维持 16.32 元。

   2. 业绩表现：2024 年营收 34.5 亿元，同比+18.9%；归母净利润 6.8 亿元，同比+40.0%。第四季度营收 8.7 亿元，同比-7.6%，归母净利润 1.1 亿元，同比-29.6%，符合业绩快报指引。

   3. 业务影响：第四季度业绩下滑主要受风资源偏弱及天然气业务拖累。新能源上网电量同比增长 17.3%，但电价上涨部分抵消了风资源减弱的影响；天然气业务收入同比下降 38.3%。

   4. 分红政策：2024 年拟派发现金股息 3.0 亿元，占归母净利润比例为 45.0%，同比提升 14.5 个百分点。

   5. 电价与资产价值：云南市场化电价同比提升，风电资产稀缺性凸显，未来消纳及电价有保障，资产价值有待重估。

  

   # 盈利预测与评级

   - EPS 预测：2025~2026 年 EPS 下调至 0.97/1.11 元（原 1.08/1.37 元），给予 2027 年 EPS 1.26 元。

   - 评级：维持“增持”评级，目标价 16.32 元。

  

   # 风险提示

   用电需求不及预期，盐硝业务经营不及预期，资产收购进度及方案不及预期等。

  

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