紫江企业(600210):包装主业稳健增长,铝塑膜企稳改善,业绩超预期伴随分红提升!-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现超预期：公司2024年实现收入106.37亿元，同比增长16.7%；归母净利润8.09亿元，同比增长44.5%；扣非净利润7.87亿元，同比增长39.4%。单季度来看，Q4收入34.49亿元，同比增长93.6%，归母净利润2.81亿元，同比增长159%。

   2. 包装主业稳健增长：饮料包装和纸塑包装分别实现收入46.60亿元、27.13亿元，同比增长5.5%、6.3%。毛利率方面，饮料包装毛利率提升至23.8%，同比增加2.2个百分点；纸塑包装毛利率为16.6%，同比下降2.6个百分点。

   3. 铝塑膜业务改善：收入逐季改善，Q4实现收入1.87亿元，同比增长19.2%。得益于比亚迪订单恢复及数码客户开拓，净利率环比提升1.9个百分点至9.4%。

   4. 商贸减亏与地产贡献利润：商贸业务持续收缩不良资产，地产项目紫都上海晶园三期北区确认收入，地产业务实现收入14.26亿元，归母净利润1.32亿元。

   5. 高股息回报股东：2024年每股分红提升至0.3元/股，对应当前股息率达到4.3%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测分别为8.62亿元、8.21亿元和9.68亿元，同比分别增长6.6%、-4.7%和17.9%。

   - 当前市值对应PE分别为12X、13X和11X。

   - 评级：买入

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨、终端需求疲软、铝塑膜竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。