运达股份(300772):资产减值收窄,新签订单大幅增长

# 核心观点

   1. 公司2024年全年实现营收222亿元，同比增长18.5%，归母净利润4.65亿元，同比增长12.2%。其中Q4营收83亿元，同比增长10.3%，归母净利润1.98亿元，同比增长21.5%。

   2. 风机业务收入增长但盈利承压：2024年风电业务收入180.5亿元，同比增长12.8%，风机毛利率为6.08%，同比下降2.58个百分点，主要受低价订单交付影响。预计2025年风机业务盈利逐步修复。

   3. 新签订单大幅增长：2024年新增风电订单30.9GW，同比增长97%，累计在手订单创历史新高。海外订单同比增长超100%，中东、北非市场实现突破，沙特1.1GW订单完成融资。

   4. 期间费用率下降：得益于收入增长及降本增效，2024年期间费用率同比下降0.53个百分点，资产减值损失收窄1.7亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.6、9.1、11.5亿元，对应PE为12、10、8倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   零部件价格波动风险、行业竞争加剧的风险。

  

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