中国铝业(601600):2024年归母净利润同增85％,分红比例提升

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年归母净利润同比增长85%，营收增长5.21%；扣非归母净利润增长81%。单四季度营收同比增长71%，净利润环比增长69%。

   2. 利润驱动因素：商品价格提升是主要驱动力，长江有色市场A00铝均价同比上涨6.5%，氧化铝均价同比上涨39.7%。

   3. 业务调整：公司压降了低毛利的贸易业务，导致营收增速相对较低；计提资产减值损失27.51亿元，主要用于更新老旧设备和淘汰效益不佳资产。

   4. 产量增长：原铝产量同比增长12%，氧化铝总产量稳定增长，但自产冶金氧化铝外销量略有下降。

  

   # 盈利预测与评级

   上调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年营业收入分别为2,697.14亿元、2,754.16亿元和2,806亿元。

  

   # 风险提示

   电解铝和氧化铝价格波动；原料价格上行致电解铝盈利能力下降。

  

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