中国中铁(601390):Q4现金流显著改善,新签订单降幅环比收窄-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年公司总营收为1.16万亿元，同比下降8.2%；归母净利润为279亿元，同比下降16.7%。毛利率、净利率均有所下降，资产负债率上升至77.39%。

   2. 现金流与订单：2024年经营现金流为280.5亿元，Q4大幅改善；全年新签订单2.71万亿元，同比下降12%，其中境内订单下降14%，境外订单增长11%。

   3. 业务表现：工程建设领域中房建、公路、市政等业务新签订单下降明显，但新兴业务增长11%。资源利用和金融物贸业务略有波动，铜金属产量增长2%，钴金属增长22%。

   4. 市场估值与股息：当前股息率为3.1%，PB为0.49倍，处于近10年低位；2025年PE为4.9倍，处于历史较低分位数。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年EPS分别为1.20/1.22/1.25元，同比增长6%/3%/3%。

   - 维持目标价9.5元，对应2025年7.9倍PE。

   - 投资评级：维持增持。

  

   # 风险提示

   基建投资低于预期、铜等金属价格波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。