卫星化学(002648):四季度归母净利润创历史新高,C3产业竞争力提升

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。其中，第四季度营收和净利润均创历史新高，分别同比增长26.10%和70.47%。

   2. 轻烃一体化优势：公司原材料价格稳定，乙烷裂解制烯烃装置盈利较好，销售毛利率和净利率同比提升。四季度得益于丙烯酸等产品价格上涨及新增产能释放，净利润创历史新高。

   3. 高端化与国际化布局：化学品及新材料销量增长显著，高附加值产品占比提升，海外市场拓展加速，境外营收大幅增长193.51%。

   4. 产业链优化：多碳醇项目投产，C3产业链竞争力提升，新产品顺利进入市场，一体化优势增强。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为70.13亿元、95.67亿元和114.35亿元，对应每股收益为2.08元、2.84元和3.39元。当前股价对应的PE分别为10.8倍、7.9倍和6.6倍。维持买入评级。

  

   # 风险提示

   海外天然气价格剧烈波动；经济大幅下行；政策风险导致生产受限或需求不及预期等；在建项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。