中国石油(601857):业绩符合预期,高分红彰显长期投资价值

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：2024年公司实现营业收入29380亿元，同比下降2.5%；归母净利润1647亿元，同比提升2%；扣非归母净利润1733亿元，同比下滑7.5%。2024Q4收入和利润环比有所下降，但整体业绩符合预期。

   2. 上游业务增长稳健：油气产量同比增长2.2%，其中原油产量增长0.5%，天然气产量增长4.1%。实现油价维持较高水平，上游板块经营利润同比增长7.1%。

   3. 炼化与销售表现分化：受炼油景气下滑影响，炼化板块利润同比下降42.1%，但化工产品需求改善推动化工业务大幅增长。成品油销量下滑导致销售板块利润下降，天然气业务则受益于销量增加和成本降低，利润同比增长25.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师下调2025-2026年盈利预测至1698亿元、1747亿元（原为1749亿元、1801亿元），新增2027年盈利预测为1816亿元，对应PE分别为9X、8X、8X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   油价大幅下跌风险；炼化回暖不及预期；海外天然气价格上涨等。

  

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