海信视像(600060):业绩接近预告上限,结构升级表现亮眼

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入585亿元，同比增长9%，归母净利润22.5亿元，同比增长7%；四季度收入增长24%，净利润同比翻倍。

   2. 业务结构：分产业单元，智慧显示终端收入增长13%，新显示新业务增长4%，其他业务下降16%；分地区，国内收入增长10%，海外收入增长13%。

   3. 技术创新：ULED+MicroLED+激光显示构建技术领先优势，25年发布RGB-MiniLED电视及全球首款136吋消费级MicroLED电视。

   4. 高端化表现：国内MiniLED电视零售额市占率提升至36%，海外 MiniLED 增长显著，欧洲杯推动欧洲市场高端化，中东非及中南美市场增长强劲。

   5. 盈利端：显示毛利率同比下降0.92个百分点，期间费用率优化0.4个百分点，四季度毛销差同比改善1.8个百分点，主要得益于产品高端化升级。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年收入分别为668亿元、741亿元及811亿元，同比增长14%、11%及10%；归母净利润分别为25.1亿元、27.7亿元及30.1亿元，同比增长12%、10%及9%，对应PE分别为12.9倍、11.7倍及10.8倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   市场需求不及预期、市场竞争加剧、面板价格超预期上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。