同益中(688722):2024Q4盈利水平提升,差异化产品矩阵不断丰富

# 核心观点

   1. 2024Q4盈利水平提升：公司2024年实现营业总收入6.49亿元，同比+1.41%；归母净利润1.30亿元，同比-15.25%。其中，2024Q4实现营业总收入2.22亿元，同环比分别+82.46%/+28.04%，归母净利润0.49亿元，同环比分别+130.62%/+41.58%。

   2. 纤维和无纬布产销创新高：2024年UHMWPE纤维和无纬布销量分别为5722吨和991吨，同比分别增长41.6%和63.2%，均价同比下降23.5%。

   3. 毛利率环比提升：2024Q4销售毛利率和净利率分别为39.2%和22.8%，环比分别提升1.3pct和2.1pct，主要系高毛利产品销售占比提升。

   4. 拓展主业边界：公司收购超美斯布局间位芳纶产业领域，形成“3+X”未来纤维产业体系，打造第二增长曲线。

   5. 持续研发投入：2024年新增专利申请24项，授权9项，计划聚焦高性能化、多功能化、绿色化的研发方向，探索医用纤维、机器人灵巧手腱绳材料等新兴领域。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.0/2.4/2.9亿元，对应3月31日收盘价16.25元，PE分别为19/15/13倍。维持“买入-A”评级。

  

   # 风险提示

   产能释放不及预期；复材订单不及预期；市场竞争加剧等风险。

  

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