南方航空(600029):全年业绩同比减亏,供需格局持续改善

# 核心观点

   1. 全年业绩同比减亏，供需格局持续改善。

   2. 国内需求修复明显，客座率同比提升5.6个百分点，但收益水平承压显著。

   3. 受益于经营效率提升及油价下跌，单位成本同比下降11.5%。

   4. 机队规模稳步扩张，2024年净引进9架飞机，2025年计划净引进53架飞机。

  

   # 盈利预测与评级

   投资评级：维持“优于大市”。

   考虑到2025年宏观经济压力及国际航线恢复较慢，下调盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入/净利润将逐步改善。

  

   # 风险提示

   风险提示：宏观经济下行，油价汇率剧烈波动，安全事故。

  

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