南钢股份(600282):盈利能力稳健,延续高比例分红

# 核心观点

   1. 盈利能力稳健：2024年公司实现营收618.1亿元（同比-14.8%），归母净利润22.6亿元（+6.4%），扣非归母净利润21.8亿元（+15.4%）。

   2. 出口创历史新高：钢材产量933.7万吨，销量932.9万吨；出口接单量150.9万吨（同比+20%），出口量150.5万吨（同比+25%）。

   3. 先进钢铁材料占比提升：销量261.5万吨，占总销量28%（同比+3个百分点），毛利润占比46.7%（同比+4.6个百分点）。

   4. 高分红政策：2024年度拟派发现金红利11.4亿元（含税），分红比例50.5%，连续3年分红比例超50%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 投资评级：优于大市（维持）。

   - 2025年营业收入预计为657亿元。

  

   # 风险提示

   1. 需求端出现超预期下滑风险；

   2. 行业产能调控力度偏弱风险；

   3. 原材料价格波动风险；

   4. 项目建设进度不及预期风险。

  

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