盐湖股份(000792):成本优势抵御行业下行风险,4万吨项目稳步推进-年报点评

# 核心观点

   1. 公司整体表现：2024年全年实现营收151.34亿元，同比-29.86%；归母净利润46.63亿元，同比-41.07%；扣非归母净利润44.01亿元，同比-49.56%。经营活动产生的现金流量净额为78.19亿元，同比-35.40%。

   2. 氯化钾业务：全年产量496万吨，销量467.28万吨；销售均价2732.16元/吨（含税），同比-3.97%，成本为1169.57元/吨，同比-7.95%。

   3. 碳酸锂业务：全年产量4万吨，销量4.16万吨；销售均价8.36万元/吨（含税），同比-56.26%，成本为3.65万元/吨，同比-21.69%。2025年计划生产碳酸锂4.3万吨。

   4. 4万吨锂盐项目进展：总投资优化率为14.58%，土建施工形象进度78%，安装工程进度32%，整体形象进度完成55%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为157.82/169.33/181.90亿元，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   钾肥和锂盐价格上涨不达预期；碳酸锂扩产进度低于预期。

  

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