海格通信(002465):业绩短期承压,打造多个新增长点-2024年年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营收49.19亿元，同比下降23.7%；归母净利润0.53亿元，同比下降92.4%。全年毛利率为28.79%，同比下滑3.8个百分点；净利率为2.17%，同比下滑9.2个百分点。业绩受行业客户调整及周期性波动影响较大，同时研发投入增加和减值计提对利润产生拖累。

   2. 业务表现：无线通信和北斗导航业务收入分别同比下降41%和52%，而民品业务（如交通、能源、消费类市场）快速增长，科研合同金额同比增长三倍多。芯片业务集群化发展，手机直连卫星终端配套零部件广泛应用，民用北斗芯片实现突破。

   3. 新增长点：公司在AI无人通信系统、卫星互联网和低空产业等领域取得进展。AI无人通信系统覆盖多种场景应用；卫星互联网业务范围扩大至网络运营及运维服务领域；低空产业方面，飞行管理服务平台推出，产业基地建设稳步推进。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.35亿元、10.76亿元和15.14亿元，对应2025年PE为44倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   卫星互联网发展不及预期，北斗导航产品订单交付不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。