ST步步高(002251):管理机制理顺促发展,双业态协同提效能-2024年报业绩点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入34.31亿元，同比增长11.14%；归母净利润为12.12亿元，扭亏为盈。扣非净利润为-9.78万元，亏损明显减少。

   2. 治理优化：引入重整投资人后，选举新一届管理团队并首次执行轮值总裁制，修订《公司章程》，提升决策效率和公司治理结构的科学性。

   3. 供应链与双业态协同：深耕供应链建设，通过自有品牌“BL”和差异化商品提升商品力；百货与超市业态协同调改，2024年超市完成13家门店调改，关闭69家低效门店；百货业态借助超市调改契机及胖东来团队赋能，年度客流增长15.5%至2.12亿人次。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：维持公司2025/26年EPS分别为0.08/0.12元，新增2027年EPS为0.17元。

   - 估值与目标价：给予略高于2026年行业平均的41xPE估值，维持目标价为4.95元。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、店铺升级改造不及预期、资本开支压力增大。

  

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