苏泊尔(002032):利润率稳定,分红超预期-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 公司2024年利润率稳定，分红超预期，股息率为5%。

   2. 内销收入同比-1.21%，但优于行业整体表现；外销收入同比+21%，受益于海外补库存需求。

   3. 毛利率略有下降，内销毛利率逆势提升至27.69%，外销毛利率稳定在18%水平。

   4. 预计2025年以旧换新政策扩围将带动公司业绩增长，未来三年EPS分别为3.03/3.28/3.55元，同比+8%/+8%/+8%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年EPS为3.03/3.28/3.55元，同比增速均为8%。参考行业估值水平，给予2025年23xPE，上调目标价至70元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   以旧换新拉动效果不及预期，行业竞争加剧。

  

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