兖矿能源(600188):煤价触底,未来成长可期-2024年报点评

# 核心观点

   1. 盈利预测调整：下调2025~2026年EPS至1.09、1.23元（原为1.78、1.98元），新增2027年EPS为1.35元。

   2. 评级维持：给予增持评级，目标价下调至16.35元（原为18.05元）。

   3. 分红情况：中期及期末合计分红0.77元/股，分红率53.6%。

   4. 产量恢复与增长：澳洲产量恢复叠加陕煤产能爬坡，2024年商品煤产量同比增长7.86%，销量增长7.31%。

   5. 未来成长潜力：新疆五彩湾露天矿、内蒙古霍林河一号煤矿等项目储备丰富，未来产量有望继续提升。

   6. 业绩压力与上行风险：2025年一季度煤价大幅下跌导致业绩压力较大，但当前煤价已触底，后续具备更高上行风险。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：2024年预计1391亿元（同比-7.29%）。

   - 净利润：2024年归母净利润预计144亿元（同比-28.39%），其中24Q4归母净利润30.20亿元（同比-33.25%，环比-21.29%）。

   - 评级：维持增持评级，目标价下调至16.35元。

  

   # 风险提示

   煤价超预期下跌，产量增加不及预期

  

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