赛力斯(601127):2024业绩接近预告上限,启动H股上市计划-年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收1452亿元，同比增长305%，归母净利润59.5亿元，同比扭亏。Q4单季度营收385.5亿元，同比增长101%，环比下降7.3%；归母净利润19.1亿元，同比扭亏，环比下降20.9%。

   2. 销量与单车利润：Q4销量12.76万辆，环比下降4.5%（其中问界M7/M9分别销售4.19/4.8万辆，环比-5.8%/-3.6%），单车净利润1.5万元，环比下降17%。

   3. 毛利率与费用率：Q4毛利率28.7%，环比提升3.2个百分点；期间费用率合计19.9%，环比上升3.0个百分点（销售/管理/研发/财务费用率分别环比+2.4/+1.0/-0.5/+0.1）。

   4. 新车型与订单：问界M8于3月6日开启预定，截至3月27日已获超8万辆订单，未来有望带动销量快速提升。

   5. H股上市计划：公司筹划发行H股股票并上市，未来将打造国际化资本运作平台，支持新能源技术研发、海外市场拓展及供应链优化。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为106亿元、138亿元、159亿元，对应PE分别为18倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求不及预期风险、新车型量产不及预期的风险、行业价格战风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。