赛力斯(601127):毛利率逐季提升,港股IPO+新品矩阵打开成长空间-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩高增长：2024年公司实现营业收入1452亿元，同比+305%；归母净利润59亿元，同比+343%；扣非归母净利润56亿元，同比+216%。毛利率逐季提升，全年毛利率为26.2%，同比+15.8pct，其中Q4毛利率达28.7%。

   2. 研发投入增长：2024年公司研发投入70.5亿元，研发费用55.9亿元，同比+229.24%；研发人员数量增加至6201人，硕博人才占比提升至22%，推动品牌力持续增强。

   3. 新品矩阵与国际化：问界系列销量达39万辆，M9累计大定突破20万辆，M8/M9预订量超8.8万台。港股IPO有望加速国际化进程，提升盈利质量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024-2026年实现营收1919/2286/2557亿元，归母净利润98/120/136亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   乘用车行业竞争加剧；新车销量不及预期；原材料价格波动导致盈利能力不及预期等。

  

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