鸿远电子(603267):24年业绩持续承压,看好25年需求复苏迎来拐点

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入14.92亿元，同比下降10.98%；归母净利润1.54亿元，同比下降43.55%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降61.47%。第四季度单季营收3.24亿元，同比下降6.34%；归母净利润0.26亿元，同比增长1.58%；扣非归母净利润-0.21亿元，同比下降197.93%。

   2. 业务分析：

   - 自产电子元器件产品收入下降19.29%，主要受瓷介电容器需求不及预期及销售价格下降影响。

   - 微控制器及配套集成电路产品逆势增长56.11%。

   - 滤波器和微波模块等其他产品营收小幅下滑。

   3. 毛利率与费用率：2024年公司毛利率为34.29%，同比下降6.23个百分点；归母净利率为10.31%，同比下降5.94个百分点。期间费用率为21.95%，同比上升2.71个百分点。

   4. 研发与产品布局：公司持续加强核心产品研发，拓展低温共烧陶瓷元器件和柔性端电极产品，并获得飞行试验证书。截至2024年底，公司拥有授权知识产权328项，同比增长44%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为20.85/26.67/32.16亿元，归母净利润分别为2.98/4.68/6.27亿元。

   - EPS分别为1.29/2.03/2.71元，对应PE为42.52/27.05/20.20倍。

   - 首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   毛利率波动，产品研发风险，业绩和估值判断不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。