卫星化学(002648):Q4单季度业绩超预期,新项目陆续投产确保成长性-公司简评报告

# 核心观点

   - 公司2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%，创历史新高。其中四季度单季净利润23.79亿元，为历史最高水平。

   - 新建项目陆续投产，推动业绩增长和盈利能力提升：

   - 投资建成年产10万吨乙醇胺装置，完善环氧乙烷下游布局，形成多元化产能矩阵。

   - 多碳醇项目成功开车，实现丙烯酸及酯产业链闭环，提升原料配套能力和市场影响力。

   - 资本开支重回增长，2024年资本支出31.4亿元，同比增长30.51%；在建工程回落至28.24亿元。α-烯烃综合利用项目开工建设，未来将贡献新的利润增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为73.49/90.92/110.89亿元，对应EPS为2.18/2.70/3.29元。

   - 当前估值对应PE分别为11/9/7倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 产品价格大幅下滑，新项目进展不及预期。

  

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