心脉医疗(688016):集采或有短期影响,长期确定性仍在-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年收入为12.06亿元，同比增长1.6%；归母净利润5.02亿元，同比增长2.0%。其中Q4收入同比下滑20.7%，归母净利润亏损0.51亿元，主要受降价和补税影响。

   2. 短期挑战与长期增长：医保问询导致核心产品终端价下降，对2024年下半年收入利润增速产生较大影响；2025年河北胸腹主动脉集采推行或对业绩有短期冲击，但新品放量及海外拓展有望支撑公司长期稳健增长。

   3. 海外拓展加速：2024年公司海外收入1.64亿元，同比增长近100%，收入占比提升至13.6%；产品覆盖国家和地区数量显著增加，海外渠道拓展成为新增长点。

   4. 产品创新迭代：公司新品研发稳步推进，多款产品进入绿色通道或已获批，未来有望通过持续创新形成新品拉动效应，支撑长期收入增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025-2027年分别为13.10亿元、15.75亿元、19.09亿元，同比增长8.59%、20.26%、21.17%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为5.51亿元、6.64亿元、7.93亿元，同比增长9.67%、20.50%、19.53%。

   - 评级：增持（维持）。

  

   # 风险提示

   集采降价的风险；产品商业化不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；海外市场变动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。