卫星化学(002648):业绩逆势增长

# 核心观点

   1. 卫星化学2025年第一季度预计实现归母净利润14.50亿元~16.50亿元，同比增加41.79%~61.35%，环比减少30.51%~38.93%；扣非归母净利润为15.12亿元~17.12亿元，同比增加42.23%~61.05%，环比减少28.04%~36.45%。

   2. 尽管美国乙烷价格同环比上升，但公司通过优化产品结构和提升盈利能力，实现净利润逆势增长。

   3. 丙烯酸及下游产品价格上涨，C3产业链盈利改善，价差同比走阔。

   4. 高端新材料产业园项目持续推进，未来将优化产品结构并提升盈利水平。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为71亿元、92亿元、111亿元，对应EPS分别为2.12元/股、2.72元/股、3.30元/股，PE分别为10.8X、8.4X、7.0X。给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   项目建设不及预期风险；乙烷价格剧烈波动风险；境外业务经营与乙烷供应中断风险；原油供需受到异常扰动风险；生产安全风险；其他三方数据误差风险；汇率风险；其他不可抗力风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。