赤峰黄金(600988):业绩同比高增,发布未来三年股东回报规划

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入90.3亿元，同比增长25.0%；归母净利润17.6亿元，同比增长119.5%；扣非归母净利润17.0亿元，同比增长96.3%。其中，24Q4单季度营业收入28.0亿元，同比增长29.8%，环比增长38.3%；归母净利润6.6亿元，同比增长132.1%，环比增长67.0%。

   2. 产销量：2024年矿产金产销量分别为15.16吨和15.22吨，同比分别增长5.6%和4.9%。国内矿山产金3.91吨，同比增长14.6%；境外黄金矿山产金11.25吨，同比增长2.0%。

   3. 成本控制：矿产金销售成本总体较为稳定，其中整体成本为278元/克，同比下降2元/克；国内矿山成本为157元/克，同比上升4元/克；万象矿业和金星瓦萨的成本分别同比变化+7美元/盎司和-12美元/盎司。

   4. 未来指引：公司预计2025年黄金产销量达16.7吨，同比增长10.2%；电解铜、铜铅锌精粉和钼精粉产量分别为10,010吨、3.335万吨和660吨。

   5. 股东回报：公司发布未来三年（2025—2027年）股东回报规划，优先采取现金分红方式，累计分配利润原则上不少于三年累计实现年均可分配利润的45%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为29.6亿元、32.7亿元和36.4亿元，对应市盈率分别为14倍、13倍和12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   贵金属价格下行、投产项目进度不达预期、公司矿山或同业事故性风险、地缘政治风险、汇兑风险、租赁融资业务亏损风险等。

  

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