华大九天(301269):国产半导体EDA领航者,加速赶超全球三巨头-深度报告

# 核心观点

   1. 公司概况：作为国产 EDA 龙头企业，公司自 2009 年成立以来，凭借核心团队的技术积累和快速迭代能力，迅速缩小与全球行业龙头的差距。2020-2023 年营收复合年均增长率（CAGR）为 34.6%，归母净利润 CAGR 达 24.7%。

   2. 行业趋势：半导体市场持续增长叠加正版化趋势，预计 2024-2027 年国内 EDA 行业市场规模将从 140 亿元增至 354 亿元，CAGR 约为 36%。EDA 国产化占比有望逐步提升至 1.3%。

   3. 市场地位：公司目前在国内市场份额约为 7%，位列中国公司首位。未来通过自研及并购补齐工具链，目标实现全流程覆盖，进一步提升市占率。

   4. 增长驱动：品类扩张、份额提升和行业增长将共同推动公司未来三年收入复合增速超过 40%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2024-2026 年营收复合增速为 43%，归母净利润分别为 1.29 亿元、2.30 亿元和 3.92 亿元，同比增速分别为 -35.64%、+77.68% 和 +70.83%，三年 CAGR 达 74%。公司作为国内 EDA 龙头，有望实现全流程覆盖并拓展全球市场，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术研发风险；

   2. EDA 国产化进程存在不确定性；

   3. 并购进展低于预期；

   4. 国际贸易摩擦；

   5. 行业竞争加剧；

   6. 测算假设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。