宇通客车(600066):海内外双擎驱动,营收与利润均创新高

# 核心观点

   1. 营收与利润创新高：2024年公司实现营业收入372.2亿元（+37.6%），归母净利润41.2亿元（+126.5%），扣非归母净利润34.7亿元（+145.2%）。

   2. 客车销量稳定增长：全年累计销售客车46,918辆（+28.5%），其中大型、中型、轻型客车分别增长27.3%、26.5%和38.6%。海外市场表现尤为突出，销量同比增长37.7%，销售收入增长46.1%。

   3. 新能源汽车快速扩张：全年新能源汽车销售14,931辆（+90.4%），出口超过7,000辆，并在40多个国家或地区实现批量销售。

   4. 研发投入持续加大：2024年研发支出17.9亿元，占营业收入的4.8%，主要用于轻客产品升级、电动化底盘开发及海外高端客车产品布局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司25-27年归母净利润分别为46.9/52.7/60.7亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内市场需求不及预期；

   2. 海外市场需求差异大导致订单波动。

  

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