金钼股份(601958):业绩符合预期,高分红延续

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入135.71亿元，同比增长17.68%；归母净利润为29.83亿元，同比下降3.76%。四季度收入环比下降0.89%，但同比上涨29.68%；归母净利润环比增长14.49%，同比上涨3.32%。

   2. 毛利率波动：四季度钼精矿价格环比持平，但毛利和毛利率环比显著提升，主要源于自产矿销量增加。

   3. 研发与下游布局：公司加码下游精深加工领域，金属分公司钼粉、钼板材产量分别增长12%和44%，金钼光明钼丝产量增长29%；四季度研发费用环比大幅增加，显示高研发投入持续。

   4. 资本结构优化：公司资产负债率环比下降，资本结构保持优秀水平。

   5. 分红政策：公司延续高分红策略，每10股派发现金股利4元（含税），分红比例提升至43%。

   6. 钼价上涨预期：预计钼铁倒挂情况缓解，不锈钢排产回升，钼价上涨通道明确，公司业绩弹性较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年收入分别为143/156/183亿元。

   - 归母净利润分别为32/35/38亿元，对应EPS为0.98/1.07/1.19元。

   - PE分别为11/10/9倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格波动风险；安全环保管理风险；元素替代风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。