鸿远电子(603267):需求全面恢复,上游元件订单爆发

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收14.92亿元，同比下降10.98%；归母净利润1.54亿元，同比下降43.55%。

   2. 军品订单回暖：下游需求量较大，订单充足，交付节奏加快，毛利率有望恢复。

   3. 新品类拓展：公司布局成都、合肥基地，丰富产品线，微控制器及配套集成电路收入增长显著（+56.11%）。

   4. 军贸需求提升：全球军费开支增加，中国在军贸市场中作用增强，推动电子元件需求。

   5. 商业航天机遇：2025年低轨卫星进入大规模量产阶段，公司与中国科学院合作，深度受益于商业航天发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为20.97/26.29/31.38亿元，归母净利润分别为3.54/5.01/6.04亿元，对应EPS为1.53/2.17/2.61元。

   当前股价对应PE分别为36/26/21倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 客户订单不及预期的风险；

   2. 代理业务受国际MLCC价格波动影响的风险；

   3. 下游客户覆盖范围有限的风险。

  

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