长安汽车(000625):自主新能源表现亮眼,新能源转型加速-系列点评二十三

# 核心观点

   1. 自主乘用车销量稳步提升：3 月公司自主乘用车批发销量为 16.6 万辆，同比+5.5%，环比+75.8%；1-3 月累计销量为 45.3 万辆，同比+3.5%。

   2. 新能源大幅增长：3 月自主新能源批发销量为 12.5 万辆，同比+135.2%，环比+214.4%；1-3 月累计销量为 23.2 万辆，同比+80.0%。深蓝和阿维塔品牌表现亮眼，分别贡献了 2.4 万辆和 1.0 万辆的销量。

   3. 阿维塔、深蓝发力：深蓝计划推出 S09 等全新车型，阿维塔将推出 06 和改款车型，进一步提升市场竞争力。

   4. 海外销量加速成长：3 月长安海外销量为 5.0 万辆，同比+50.3%；1-3 月累计销量为 16.0 万辆，同比+46.8%。公司计划在 2025 年完成全球化布局，提升全球市场份额。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2024-2026 年收入分别为 1,630/1,886/2,121 亿元，归母净利润分别为 60.7/82.4/107.9 亿元，EPS 分别为 0.61/0.83/1.09 元。对应 2025 年 4 月 3 日收盘价，PE 分别为 21/15/12 倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   行业需求下滑；自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧；出口销量不及预期。

  

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