晨光生物(300138):关税影响可控,或影响棉籽产品价格上涨

# 核心观点

   1. 关税影响可控：中美双方宣布加征34%关税，对公司植提业务直接影响有限。公司海外收入占比低（美国区域收入占比约1%），且主要原料来自国内，供应链转移和海外种植基地进一步降低关税政策的影响。

   2. 植提业务保持增长：尽管被列入实体清单，植提业务收入仍保持增长，利润下滑主要受价格因素影响而非销量，需求端相对乐观。

   3. 棉籽业务价格上涨预期：棉籽产品价格受大豆进口成本上升影响，豆粕价格上涨可能带动棉粕价格上涨，进而提升公司棉籽业务盈利能力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年预计同比增长5%，2026年预计增长10%。

   - 净利润预测：2025年预计同比增长209.1%，2026年预计增长36.6%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性，关税影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。