天齐锂业(002466):锂价下行拖累公司业绩,泰利森三期稳步推进-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：营收为130.6亿元，同比下降67.7%；归母净利润为-79.0亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润为-79.2亿元，同样由盈转亏。

   2. 锂盐销量增长，库存下降：锂盐产量同比增长39.4%，销量增长81.5%；锂盐库存同比下降43.6%。泰利森锂精矿单吨现金生产成本处于海外硬岩矿项目最低水平。

   3. 业绩拖累因素：高价库存及资产减值对公司业绩造成较大影响，其中资产减值合计21.1亿元。SQM投资收益由盈转亏，主因锂价下跌和税务裁决影响。

   4. 公司布局与规划：持续推进矿端冶炼项目，海外三期锂精矿项目预计于2025年投产；国内雅江措拉锂辉石矿采选工程有序推进；下游布局固态电池及电池回收技术。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.6亿元、20.5亿元、26.5亿元，对应EPS为0.71元/股、1.25元/股、1.62元/股。

   - 对应PE分别为38倍、22倍、17倍。

   - 公司格林布什锂矿成本优势明显，成长性突出，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   新能源汽车销量不及预期，公司项目推进不及预期，锂价大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。