海信视像(600060):运营效率持续优化,2024Q4业绩增长亮眼

# 核心观点

   1. 2024年整体业绩表现稳健：公司实现营业收入585.30亿元，同比增长9.17%；归母净利润22.46亿元，同比增长7.17%；扣非归母净利润18.17亿元，同比增长4.88%。

   2. 四季度业绩增长亮眼：2024年第四季度营业收入178.80亿元，同比增长24.26%；归母净利润9.36亿元，同比增长100.14%；扣非归母净利润8.30亿元，同比增长121.56%。

   3. 产品结构优化：智慧显示终端业务营收增长显著（+13.03%），受益于大尺寸产品市场渗透率提升和Mini LED产品的快速增长（+162.7%）。新显示业务营收增长3.9%，主要得益于海外市场的拓展。

   4. 区域表现分化：内销营收同比增长9.83%，外销营收同比增长12.95%，四季度内销表现好于外销。

   5. 运营效率提升：尽管毛利率略有下降，但费用率优化（销售/管理/研发费用率分别变动-0.19/+0.04/-0.38pct）推动经营利润增长9.25%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.60亿元、28.26亿元和30.99亿元，对应PE分别为12.6倍、11.4倍和10.4倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 原材料价格波动的风险；

   2. 需求趋势与竞争格局变化带来的不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。