宁德时代(300750):大额回购彰显发展信心,持续看好公司全球化布局前景

# 核心观点

   1. 大额回购彰显信心：宁德时代拟以40-80亿元自有或自筹资金回购股份，回购价格上限为392.3元/股，金额和规模创历史新高，显示管理层对公司价值的认可及未来发展的信心。回购股份将用于员工持股计划及股权激励，完善长效激励机制。

   2. 全球化布局前景看好：尽管美国关税政策短期内可能影响市场情绪，但公司通过加速全球化产能布局（欧洲、印尼）及推出LRS模式（技术授权和服务费），有效应对地缘政治风险，中长期成长性可期。

   3. 现金流强劲，抗风险能力强：公司2024年末在手现金3035.1亿元，同比增长14.8%，经营现金流净额969.9亿元，同比增4.5%。销售返利及售后质保金计提谨慎，预计负债规模提升至719.3亿元，后期有望冲回反哺利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：维持2025/2026年净利润预测不变，分别为660.3亿元和806.3亿元。

   - 目标价与评级：维持320元目标价不变，对应2025/2026年P/E为14.4x/11.8x，有48.7%上行空间，维持“跑赢行业”评级。

  

   # 风险提示

   全球新能源车/储能需求不及预期，中上游原材料价格大幅波动，地缘政治、贸易摩擦风险加剧。

  

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