北方国际(000065):业绩延续增长,运营项目稳步推进

# 核心观点

   1. 公司全年实现营业收入 190.80 亿元，同比减少 11.21%；归属净利润 10.50 亿元，同比增长 14.32%；扣非后归属净利润 10.55 亿元，同比增长 16.43%。

   2. 公司全年收入下滑，但各板块盈利表现分化：工程建设与服务、资源设备供应链、电力运营收入同比分别下降 6.95%、16.87%、18.05%，工业制造收入增长 12.40%。

   3. 全年综合毛利率提升至 12.82%，同比增长 2.50pct，主要由资源设备供应链板块贡献。单季度来看，第四季度毛利率进一步提升至 16.01%，同比增长 5.26pct。

   4. 费用率方面，全年期间费用率为 4.27%，同比上升 1.05pct，但归属净利率和扣非后归属净利率分别提升 1.23pct 和 1.31pct 至 5.50% 和 5.53%。

   5. 公司全年经营活动现金流净流入 6.53 亿元，收现比同比提升 6.53pct；资产负债率同比下降 2.67pct 至 58.21%。

   6. 运营项目稳步推进：蒙古矿山一体化项目、克罗地亚塞尼风电项目、老挝南湃水电站等均实现预期目标，巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线运维项目客运量同比增长 30%，波黑光伏投资项目完成股权交割。

  

   # 盈利预测与评级

   无相关信息。

  

   # 风险提示

   1. 项目进展不及预期；

   2. 原材料价格大幅波动。

  

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