巨化股份(600160):Q1利润同比预增,制冷剂高景气延续

# 核心观点

   1. 巨化股份25Q1业绩预告显示归母净利润同比增长145%-171%，扣非净利润同比增长157%-185%，符合市场预期。

   2. 制冷剂景气度较高，销量同比提升4%，均价同比上涨58%；氟聚合物板块销量增长但盈利待改善。

   3. 基础化工品受益于烧碱价格上涨，石化材料和食品包装材料表现偏弱。

   4. 制冷剂高景气有望延续，公司通过延链、强链、补链持续成长，新项目增量释放将提升竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计25-26年归母净利润分别为38亿元和46亿元（上调幅度为8%/2%），对应EPS为1.41元和1.71元。给予25年20xPE，目标价28.20元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   制冷剂政策变化；需求不及预期；新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。