恒瑞医药(600276):创新转型兑现,海外BD贡献新增长点-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2024年实现营业收入279.85亿元（+22.63%），归母净利润63.37亿元（+47.28%），扣非归母净利润61.78亿元（+49.18%）。

   2. 创新药表现突出：公司2024年创新药销售收入达138.92亿元，同比增长30.60%，报告期内获批2款1类创新药，累计在中国获批上市17款新分子实体药物。

   3. BD出海成效显著：公司通过对外许可合作获得收入增长，包括Merck Healthcare的1.6亿欧元首付款和Kailera Therapeutics的1.0亿美元首付款等。同时，与国际合作伙伴达成多项创新药授权协议，进一步推动国际化进程。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为310亿元、350亿元、395亿元。

   - EPS：预计2025-2027年分别为1.09元、1.25元、1.44元。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   创新药海内外临床进度低于预期、国际化进程不及预期风险、仿制药集采降价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。