广西能源(600310):来水转好及公允价值变动损益带动业绩大幅增长,新能源项目建设有序推进

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司营业收入为39.32亿元，同比减少76.48%，主要因油品业务剥离；归母净利润为0.63亿元，同比增长3704.04%；扣非归母净利润为-0.71亿元，同比减亏39.65%。

   2. 分业务表现：

   - 供电业务实现扣非归母净利润4.15亿元，同比增长0.48亿元。

   - 水电业务因来水转好，发电量增加，实现扣非归母净利润2.28亿元，同比增加1.26亿元。

   - 火电业务受煤炭价格、火电利用小时数下降及递延所得税转回影响，扣非归母净利润为-2.86亿元，同比增亏1.52亿元。

   - 风电业务实现扣非归母净利润0.31亿元。

   3. 其他因素：公允价值变动损益、计提商誉减值及其他应收款坏账准备等对业绩产生较大影响。

   4. 发电量与售电量：2024年累计发电量63.83亿千瓦时，同比增加5.50%；售电量85.85亿千瓦时，同比增加1.45%。2025年目标发电量为68.56亿千瓦时，售电量为94.21亿千瓦时。

   5. 新能源项目进展：防城港海上风电A场址全容量并网发电，F场址取得开发权；陆上风电及光伏发电项目有序推进，建成后风光新能源装机容量将超过原有水电、火电装机容量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、3.94亿元和4.52亿元。维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   电价下调，来水不及预期，项目进展不及预期，政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。