巨化股份(600160):公司一季度业绩大幅预增,制冷剂高景气不改-2025年一季度业绩预告点评

# 核心观点

   - 公司发布2025年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元到8.4亿元，同比增长145%到171%；全年扣非归母净利润预计为7.4亿元到8.2亿元，同比增长157%到185%。

   - 制冷剂价格持续上涨是公司一季度利润大幅预增的主要原因。受益于第二代氟制冷剂生产配额削减、第三代氟制冷剂实行生产配额制以及下游需求旺盛，制冷剂市场供需格局优化，产品价格上涨显著。一季度氟制冷剂平均价格同比上涨58.08%，毛利大幅提升。

   - 二季度空调企业制冷剂长协价格继续上涨，行业景气度不改。R32和R410a承兑价格分别上涨14.77%和14.42%。截至4月9日，主要制冷剂品种如R22、R32、R410a、R134a市场均价同比涨幅分别为56.52%、65.52%、33.8%和45.31%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2024年的基本每股收益为0.74元，当前股价对应市盈率为32倍，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   - 配额政策调整风险；原材料价格大幅波动风险；汽车、空调等下游需求波动风险；部分制冷剂品种需求弱于预期风险；贸易摩擦风险；出口量不及预期风险；行业供需格局恶化风险等。

  

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