比亚迪(002594):Q1业绩预计高增,"海外市场+新车周期"持续发力-公司信息更新报告

# 核心观点

   - Q1业绩预计高增：公司发布2025Q1业绩预告，预计实现归母净利润85-100亿元，同比增长86.04%-118.88%。主要得益于老款车型降价去库存、智驾平权产品力提升以及海外市场放量。

   - 销量表现亮眼：2025Q1乘用车销量达98.61万辆，同比+57.9%，其中插混和纯电车销量分别增长75.7%和38.7%。海外销量占比达20.9%，同比增长5.2个百分点。高端品牌腾势和方程豹表现亮眼。

   - 多点开花：公司通过“超级e平台+智驾平权+出海+高端化”等策略，预计在2025年延续强势表现。海外布局加速，产能建设稳步推进，高端品牌新车密集发布，单车盈利有望提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为556.2亿元、687.6亿元和810.7亿元（较此前上调）。当前股价对应的PE为17.9/14.5/12.3倍。

   - 投资评级：买入（维持）。

  

   # 风险提示

   - 新能源车销量不及预期。

   - 海外市场开拓进程不及预期。

   - 高端品牌发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。