比亚迪(002594):25Q1利润同比高增,新技术+高端化+全球化支撑增长

# 核心观点

   - 利润增长：比亚迪 25Q1 归母净利润预计为 85~100 亿元，同比+86.0%~+118.9%，主要得益于国内新能源车稳步增长和海外销售突破。

   - 销量提升：25Q1 销量达 100.08 万辆，同比+57.9%，巩固全球新能源汽车销量第一地位。单车净利润预计为 8500-9000 元，同比大幅提升，主要系规模效应及内部降本所致。

   - 新技术与战略：25 年是智驾普及和超充平权元年，比亚迪推出全民智驾（高速 NOA 下探至 7 万元）和全域 1000V 高压架构，大幅提升补能体验。

   - 高端化与全球化：腾势销量稳步增长，方程豹销量快速提升；海外布局加速，预计 25 年出口 80 万辆（同比+85%），未来智驾技术将助力海外产品竞争力进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：维持 25-27 年收入预测分别为 9100/10754/12014 亿元。

   - 净利润预测：维持 25-27 年归母净利润预测分别为 560/690/798 亿元。

   - 评级与目标价：维持“买入”评级，调整目标价为 451.29 元（前值 517.65 元）。

  

   # 风险提示

   全球贸易政策风险；行业竞争加剧；上游原材料大幅涨价。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。