分众传媒(002027):收购新潮梯媒行业格局大幅改善,行业估值有望大幅提升

# 核心观点

   1. 分众传媒拟收购新潮传媒：分众传媒计划以发行股份及支付现金的方式购买新潮传媒 100%的股权，交易完成后新潮传媒将成为其全资子公司。本次交易预估值为 83 亿元，具体股份和现金对价比例尚未确定。

   2. 新潮传媒资源与业绩：新潮传媒拥有约 74 万个电梯智能屏点位资源，覆盖全国 200 个城市及 4.5 万个住宅小区；其子公司祥云门运营的社区门禁广告覆盖全国 15 座城市。过去三年，新潮传媒营收分别为 19.40、19.32、14.97 亿元，净亏损分别为 4.69、2.79、0.05 亿元，亏损持续收窄。

   3. 收购后协同效应：收购完成后，分众传媒的收入和利润有望提升，主要体现在价格传导更顺利、新潮点位价值提升以及成本费用端资源整合优化。

   4. 宏观经济改善与业绩拐点：在政策利好和经济复苏背景下，预计 2025 年分众传媒将释放业绩弹性，看好其业绩修复能力。

  

   # 盈利预测与评级

   维持 2024-2026 年 EPS 预测为 0.39/0.43/0.50 元，对应当前 PE 分别为 16.80/15.05/13.05 倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济增速不及预期，行业竞争超预期。

  

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