夏厦精密(001306):投资优化生产布局,扩大机器人协同优势-事件点评

# 核心观点

   1. 齿轮、减速机业务：公司扩大精密齿轮和减速机产能以适应机器人行业的发展需求。减速机作为机器人的关键传动部件，对性能和质量至关重要。公司作为小模数齿轮行业的龙头，深耕齿轮制造二十余年，并以行星减速机为主要产品具备协同优势。此轮产能扩张体现了公司调整生产布局的战略规划，以应对机器人行业发展带来的减速机需求增长。

   2. 行星滚柱丝杠业务：国产替代空间大，与行星滚柱丝杠领军企业舍弗勒合作密切。行星滚柱丝杠在人形机器人领域主要用于直线关节部位，预计需求量将从2023年的210万增长至2030年的7836万。目前产能主要集中于欧美，国产替代空间广阔。公司与舍弗勒合作紧密，舍弗勒为公司第五大销售客户（份额占比6.88%）。

   3. 滚珠丝杠业务：优化滚珠丝杠布局，进一步扩大在人形机器人领域的协同优势。高性能滚珠丝杠需求攀升，2023年中国市场规模约为31亿元，2014-2023年复合增长率达10.18%。公司客户包括海康集团、ABB等大型企业，有望凭借滚珠丝杠布局提升在人形机器人领域的协同优势。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024、2025、2026年公司总体营收分别为6.14亿元、7.44亿元、8.44亿元，同比增长分别为16.4%、21.1%、13.4%。归母净利润分别为0.68亿元、0.80亿元、0.91亿元，同比增长分别为-5.8%、19.1%、13.3%。EPS分别为1.09元、1.30元、1.47元，对应2025年4月7日收盘价，PE分别为62.42倍、52.42倍、46.28倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期；行业竞争格局恶化的风险；宏观经济波动的风险。

  

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